低（dī）庫存下山東無縫鋼管廠（chǎng）是否漲價

     目前產業鏈各（gè）環節庫存水平較1季度末環比明顯下降,同比增速

也明顯下滑,但我們需要強調（diào）無縫鋼管庫存隻是需求變化的結果（guǒ）,庫

存壓力（lì）不大或者庫存階段（duàn）性見底的（de）結論都是相對需求而言。實際

上,我（wǒ）們（men）很難獨立於需求對無縫鋼管庫存壓力的（de）高低做出判斷。即

便簡（jiǎn）單就數據來看,庫存下降並非達到降無可降（jiàng）的（de）地步:1、過去7年

的（de）經驗表現,社會（huì）庫存（cún）的年內低點一般出現在（zài）4季度末,而且（qiě）與曆年5

月下旬相比,社會庫存低點仍有平均17.60%的降幅;2、山（shān）東無縫

鋼管廠庫存總體較為平穩,其波動是連（lián）貫生產下被動跟隨需求變化

所致,不存在絕對高（gāo）低的判斷標準。

    在無縫鋼管價格持續下跌倒逼山東無縫鋼管廠生產調整（zhěng）的前提

下,需求企穩或恢複成就了近期為數不多的無縫鋼管（guǎn）價（jià）格階段性反（fǎn）

彈（dàn）機會,如2013年7月、2014年（nián）3月中旬。近兩年（nián）下遊需求波（bō）動逐

步收斂且相對平穩,短期高爐開工率快速下滑使得（dé）供需格局階段（duàn）性

改善,正成（chéng）為快（kuài）速下跌後無縫鋼管價（jià）格階段性反彈相對有效的先驗

指（zhǐ）標（biāo）。就目前而言,相對3月中（zhōng）旬較低的庫存為（wéi）無縫鋼管價格山東無

縫鋼管廠（chǎng）穩提供了良好客觀條件,但指望供給端迅速收縮調整,其演

繹路徑隻能是無縫鋼管價格繼續下跌（diē）導致盈利惡化,山東無縫鋼管

廠綜合考慮短期需求快速（sù）回落概率不大而行業盈利尚可的基本麵,

我們傾向認為這是一個相對緩慢且需要等待的過程。

　   無縫（féng）鋼管價格從4月中（zhōng）旬開始新一輪下跌,至今已經跌破3月（yuè）中（zhōng）

旬的低點同時創（chuàng）出2008年以來的新低,不斷創出近（jìn）期新低並（bìng）接（jiē）近曆

史低位的無縫鋼管價格繼續下跌空（kōng）間似乎相對有限。與此同時,今

年（nián）產業鏈庫存壓力最大一環（huán）的山東（dōng）無縫鋼管廠在傳統旺季去庫存進

展相對（duì）順利。在短期（qī）內（nèi）缺乏環保核查、政府大規模投資等因（yīn）素刺激

的情況下,低庫存能（néng）否帶動接近曆史（shǐ）低位的無縫鋼管價格階段性（xìng）觸（chù）

底（dǐ）反彈?

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